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安倍经济学=央行印钞为政府还债?走红的MMT引发热议

来源:大发体育娱乐网址 作者:admin 人气: 发布时间:2019-05-31
摘要:原标题:安倍经济学=央行印钞为政府还债?走红的MMT引发热议 简介:从美国到日本,MMT虽然被很多人诟病,但不少人似乎也开始受到其影响,认为赤字不代表过度支出,通胀率高才是过度支出的标志。通胀率不高升,赤字就不是问题。 当政府债台高筑的时候,有什

原标题:安倍经济学=央行印钞为政府还债?走红的MMT引发热议

简介:从美国到日本,MMT虽然被很多人诟病,但不少人似乎也开始受到其影响,认为赤字不代表过度支出,通胀率高才是过度支出的标志。通胀率不高升,赤字就不是问题。

政府债台高筑的时候,有什么神奇的方法去化解吗?最近几年,一种被称之为MMT的理论(Modern Monetery Theory,现代货币理论)正在一些经济学家和投资大亨那里流行。

在他们看来,只要政府可以印钱就不用担心还债。具体方法是,央行直接印钞,购买政府发行的债券,甚至可以用“五十年大赦”(jubilee)的方式一笔勾销悬在经济上面的债务之剑,在经济低迷时期,央行应该直接向公众提供现金,也就是“直升机撒钱”。

而日本被视为MMT的一个样板。日本政府有20年的巨额债务,但仍然可以用接近为零的价格从央行那里借到钱,几乎等于免费。日本国债与GDP的比重已经接近240%,赤字不断攀高而通胀依然很低,看起来真是神奇!

MMT是美国学者的创造。在进入这个“高深”理论前,先转述一个日本小学一年级课本中的童话故事。

很多读者知道日本著名童话《一寸法师》,一寸法师在和妖精斗争时,从小妖精那里得到了一把万宝槌(打ち出の小鎚),让公主摇了摇之后,只有蚕豆大小的一寸法师就变成了正常人的个头,最后还娶了公主,回到生父生母家。

日本小学课本中讲的故事,就是从万宝槌开始的。说一个好吃懒做的人,去参拜财神,向财神要到了一寸法师从妖怪那里得到的万宝槌,在回家路上,自己的草鞋坏了,便摇了摇槌子,果真有个卖草鞋的人走过来,送给他一双新草鞋。懒人回到家,向老婆炫耀槌子,老婆向来讨厌老公好吃懒做,根本不信,把他臭骂了一顿。他不示弱,摇着槌子回了一句:“你就是堆臭狗屎(はなくそ=鼻屎)!”结果老婆真的变成了一堆狗屎。

故事告诫小学生,好吃懒做的人是很让人看不起的,同时做人说话要谨慎,大发体育,不能随意骂人。越是好吃懒做的人越想发财,发财不成最后还会害人害己。

在现代社会,没有人会同意,一个国家的金融政策让一部分人合理合法地不劳而获,给未来几代人撂下还不起的财政赤字。但如果能拿到一把一寸法师用过的万宝槌,情况似乎就大不一样了。

日媒热炒MMT

日本经济发达,但经济理论几乎是空白的,对自己经济的解释力很不足。2019年,日本终于发现,美国有一套理论,其构筑基础来自日本,名为MMT,不仅很好地分析了日本财政的做法,而且有可能推广到美国等国。整个舆论沸腾了。

MMT是“后凯恩斯主义”的一支,美国纽约州立大学教授斯蒂芬妮·凯尔顿(Stephanie Kelton)是一个积极鼓吹者。

从相关网页介绍看,凯尔顿生于1969年,在加利福尼亚大学专攻经济学,后在扶轮社财团资助下,赴剑桥大学学习经济,于1997年获得第二个硕士学位,2001年从纽约州立大学The New School获得经济学博士学位。

2016年美国总统选举期间,凯尔顿坚定地站在希拉里的对立面、上院议员伯尼·桑德斯(Bernie Sanders)一边,出任了桑德斯研究所顾问。

凯尔顿在研究政府预算与财政赤字的关系时认为,要实现人人有工作及良性通货膨胀,可以超发货币,因此构筑了MMT。凯尔顿认为,日本陷入失落的20年不能自拔,一个很大原因就在于太过害怕通货膨胀,其实,这个国家最需要的是通过扩大财政支出,走出通货紧缩。

日本舆论注意到了凯尔顿的理论。进入2019年,《日本经济新闻》、东洋经济在线等财经媒体做了大量报道,接着大众媒体如《朝日新闻》也开始跟进,凯尔顿及其理论一时成为媒体热点。

反传统的MMT

凯尔顿反复强调,一个有发币权的政府,不论如何增发纸币(或者电子货币),最终是能够回收发出的货币的,只要不发生恶性通货膨胀,就可以一直超发货币、发行国债。由此产生的资本就可以不断投入到社会福利等方面,不断扩大财政支出。如果出现了恶性通膨的苗头,停发货币就可以了,问题解决起来并不困难。

日本就是众所周知的例子。日本一直超发货币,但并未有通货膨胀的迹象,这个国家现在还在和通货紧缩做斗争。在凯尔顿的眼里,纽约的公路坑坑洼洼,而日本的公路平坦舒适,日本保有让整个世界羡慕的养老制度,人人有医疗及养老保险,这保障了日本社会的稳定,而且日本的物价只跌不涨,银行利率几乎为零,这实际上就是美国民主党左派议员们追求的目标(尽管在2016年的选举中,凯尔顿支持的桑德斯并未打败希拉里)。

一般认为,毫无限制地扩大财政支出,最后的结果就是银行利率及通货膨胀率的急速上升。但凯尔顿发现,如果中央银行不断购买国债,控制长期利率,在发生恶性通货膨胀之前,减少财政支出的话,问题就能够得以控制。日本就是一个很好的例子。

确实,用传统经济理论不能解释日本这些年的异常现象。传统理论预测,日本经济行将出现高通胀、银行利率提升,但即使在安倍入主内阁后的6年多时间里,一点这方面的影子也找不到。传统经济理论至少在日本忽然失灵了,它预见的“大祸”在过去6年没有发生,凯尔顿甚至认为,就算是有可能发生,但处理起来易如反掌,问题微不足道。

说句实话,笔者到目前还没有阅读凯尔顿的原著,在日本书店里寻找其著作的译本,也还没有找到,如果上述综述没有太大错误的话,笔者能够说的是,一个国家一旦走上了不断扩大财政支出的道路后,是很难通过行政命令来减少支出,转换财政政策的,不论是在日本、美国这种采用了选举制度的国家里,还是在政党政治非常稳定、行政效率绝对能够保障的国家中,都相当艰难。

选举制国家中,就算内阁政权更替,转向另一种财政政策并非易事。日本财政支出上不断扩大,并非起源于安倍内阁,之前的民主党内阁在支出上一点不少。

笔者算是对日本经济有些了解的人,读一读历史,很快就发现今天的日本财政与二次大战前的财政状况几乎一模一样,那时日本财政支出的大头是扩军备战,今天除了扩大福利方面的支出外,最有可能扩大的也依旧是军费支出。安倍内阁已经做到了这点。

笔者知道,真正的经济学家是十分警惕军费支出的急速扩大的,二次大战前的日本已经提供了具体的实例,好像凯尔顿教授没有对这个现象作出分析。

美联储主席鲍威尔和股神巴菲特都表示不喜欢MMT。鲍威尔在2月份的国会听证会上说,一个国家因为可以通过自己的货币对外借款、赤字就无关紧要的想法是错误的。

“成功”的安倍经济学

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